截至8月15日，摩根大通研究公司(J.P. Morgan Research)表示，2024年美国和全球经济衰退的可能性已达到35%，高于他们在年中预测的25%。虽然通胀似乎正在放缓，但经济增长放缓的迹象和弱于预期的劳动力市场是这种可能性增加背后的关键驱动因素。

下面让我们仔细看看引发这些担忧的因素，以及它们对利率和整体经济的影响。



7月份的就业报告是反映经济形势变化的关键指标。报告显示，美国失业率连续第四个月上升，表明在过去一年的大部分时间里保持弹性的劳动力市场开始走软。劳动力需求的减弱促使摩根大通重新评估其经济增长预期，目前该行认为衰退风险加大。



摩根大通(J.P. Morgan)首席全球经济学家布鲁斯·卡斯曼(Bruce Kasman)强调了促成这一更新前景的因素。卡斯曼说:“美国的消息暗示，劳动力需求的减弱幅度大于预期，而且出现了劳动力减少的早期迹象。”此外，全球制造业和欧元区已经失去了增长动力，而这些领域此前被认为是推动增长的领域。



然而，卡斯曼指出，经济衰退的关键弱点——如持续的利润率压缩、信贷市场压力以及能源或金融市场冲击——仍然不存在。这些因素导致摩根大通仅略微上调了对衰退可能性的评估，将其上调至35%。



展望未来，摩根大通认为，到2025年底，经济衰退的可能性仍为45%。尽管政治形势仍不明朗，但对长期衰退风险的总体评估仍保持稳定。



通胀是过去一年的一个重大担忧，但目前已经降温，促使人们重新评估美联储的利率策略。摩根大通目前认为，美联储在较长一段时间内维持高利率的可能性为30%，低于两个月前的50%。这一转变反映了经济环境的变化，强劲的供给侧表现和放缓的劳动力需求缓解了通胀压力。



卡斯曼解释说:“我们对经济衰退风险的评估适度增加，与我们对利率前景进行的更实质性的重新评估形成对比。”



值得注意的是，这种预期的降息可能不会在全球范围内反映出来。通胀风险转移似乎以美国为中心，其他经济体可能不会经历同样的政策调整。

"我们的经验显示，在宏观经济基本面和金融市场状况没有同步转变的情况下，美联储政策变化对其他经济体的传导作用有限。" 卡斯曼指出。“因此，我们现在预期美联储将放弃渐进主义的转变，很有可能不会在更广泛的范围内得到体现。”



虽然经济衰退的可能性增加了，但明智的做法是考虑更广泛的经济背景。尽管风险正在上升，尤其是在劳动力市场，但其他衰退指标并未亮起红灯。



尽管存在经济衰退的风险，但全球经济环境中仍有许多积极的事情发生。美国银行财富管理公司(U.S. Bank Wealth Management)首席投资官埃里克·弗里德曼(Eric Freedman)表示:“我们仍然认为这是一个非常积极的投资环境。这是一个正在放缓的经济。如果我们觉得经济正在发生结构性转变，我们就会得出不同的结论。”